中國房地產尚未觸底？美媒：A股出現「詭異」投資景象 貴州茅臺、中升集團跑輸大盤

FX168財經報社(亞太)訊 今年以來，高端白酒生產商貴州茅臺、豪華汽車經銷商中升集團和耐克經銷商滔搏國際股價均下跌約10%或更多，與股市基準指數的漲幅形成鮮明對比。市場大佬稱，中國高端房產的下滑趨勢尚未觸底。

面對經濟放緩，中國曾經的購物狂們已經變成了消費意願不強的人，這種轉變對高端品牌相關股票的影響尤其嚴重。

彭博社報道，分析師將股價表現不佳歸因於中國消費降級趨勢，端午節期間消費低迷以及正在進行的618購物節中出現疲軟跡象就是明證。

儘管中國政府採取了一系列措施刺激消費，包括家電和汽車以舊換新、放寬汽車貸款規定等，但消費依然低迷。儘管提供平價產品的公司在市場上的表現優於豪華品牌，但對中國經濟復甦力度的懷疑讓投資者對消費類股票普遍持謹慎態度。

上海誠洲投資管理有限公司董事Xiang Xiaotian表示：「高端房產的下滑趨勢尚未觸底。只有2025年經濟和房地產市場開始穩定，我們纔會看到一些改善。」#中國房地產危機#

隨着消費者消費水平的下降，中國高端品牌一直在努力制定可行的戰略。人們對物超所值的需求與幾年前形成了鮮明對比，當時中國蓬勃發展的中產階級寄希望於消費升級，這將推動奢侈品的銷售。

貴州茅臺的旗艦白酒零售價通常爲每瓶2500元人民幣，約合344.58美元。而2024年，其股價下跌了9.9%，而內地股市的滬深300指數則上漲了3.2%。

(來源:Bloomberg)

在中國銷售高檔啤酒的百威亞太是今年恆生指數中表現最差的股票之一，中盛集團亦是如此，這兩隻股票都下跌了約1/3。

(來源:Bloomberg)

受到影響的不僅僅是本土企業，由於消費減少，一些外國奢侈品牌不得不在中國提供大幅折扣。

Jefferies Financial Group Inc.分析師指出，儘管零售商提前推出了618促銷活動，但5月份服裝和家電銷售仍有所放緩。該券商對耐克在中國的經銷商Topsports和寶勝國際控股有限公司持謹慎態度，因爲該品牌的定價策略可能對消費者來說「過於高端」。

交易員們希望在7月份召開的三中全會上採取更有力的措施來振興消費，三中全會是中國最重要的政治事件之一，最高領導層將在會上制定長期經濟計劃併發出潛在的政策轉向信號。下週公佈的數據可能會強化這種需求，彭博調查顯示5月份零售額將溫和增長3%。

景順資產管理公司駐新加坡的策略師David Chao表示，推動消費的最大催化劑是「房地產政策的持續放鬆和刺激消費的努力」。他說，全會可能會出臺更多措施來提振市場人氣，進而推動零售支出改善。

儘管價格昂貴的品牌在近期的拋售中首當其衝，但消費類股總體上落後於市場的反彈。MSCI中國消費必需品指數今年已下跌近12%，而基準指數則上漲逾6%。

瑞銀集團的策略師本月將他們的偏好從國內消費類股票轉向半設備和房地產類股票，理由是收入增長乏力和公用事業成本高昂等因素。

拼多多(PDD Holdings Inc.)股價大幅波動表明，價格戰越演越烈，導致投資者感到擔憂。該公司的低價策略贏得了衆多支持者，是2023年最受歡迎的股票之一。該公司在美國上市的股票在2023年飆升79%後出現波動。總部位於廣州的廉價零售商名創優品集團控股有限公司(Miniso Group Holding Ltd.)股價今年在香港幾乎沒有變化，儘管該公司有海外擴張計劃。

北京香頌文化有限公司董事Shen Meng表示：「由於經濟形勢的不確定性很大，市場總體呈現觀望情緒。中國的中高端品牌已經提高了產能，但需求卻在減弱，這種差距可能會損害利潤率並給股價帶來壓力。」