墨西哥 1Q 私人支出（季率）從前值0.9%上升至1.5%

墨西哥 私人支出（年比）: 3.6% (1Q) vs前值 5.1%

澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia)將關鍵利率維持在4.35%的12年高點。市場普遍預期這一決定，因此它沒有引起波動的飆升。然而，我們注意到澳大利亞央行警告說，它準備提高利率。 在對利率決定的評論中，澳大利亞央行強調通貨膨脹率與12月份大致相同，總體年增長率爲3.6%，剔除波動較大的商品後爲4.1%。 儘管出現了正常化趨勢，但中國經濟仍處於需求過剩狀態;就業水平高於可持續充分就業水平;工資增長高於生產率增長。 在這種情況下，“觀望”的方法是合理的。然而，澳大利亞央行仍注意到，風險正轉向有利於通脹的風險，並表示願意朝任何一個方向調整利率——這是與去年下半年的鴿派言論相比的一個重要轉變。 雖然澳元兌美元還沒有做出有意義的反應，但它的表現好於其他主要貨幣。本月人民幣兌美元指數下跌0.5%，而美元指數則上漲了1%以上。 澳元自5月初以來長期未跌破0.66，令50日移動均線成爲活躍支撐線，且穩定在200日移動均線上方。兩條曲線都指向向上，強調了積極的趨勢。 過去兩年，澳元兌美元一直在創紀錄的年度低點，這標誌着在經濟低迷時期買入

英鎊/美元在週一後半段受益於美元承壓，錄得小幅上漲。然而，該貨幣對很難站穩在 1.2700 以上，技術前景表明短期內看跌傾向不變。 英鎊最近 7 天的價格 下表顯示了過去 7 天英鎊 (GBP) 對所列主要貨幣的百分比變化。英鎊兌瑞郎的匯率最弱。 美元 歐元 英鎊 日元 加元 澳元 新西蘭元 瑞士法郎 美元 0.44% 0.37% 0.66% -0.06% -0.07% 0.38% -0.92% 歐元 -0.44% -0.08% 0.24% -0.50% -0.50% -0.06% -1.36% 英鎊 -0.37% 0.08% 0.30% -0.43% -0.45% 0.00% -1.31% 日元 -0.66% -0.24% -0.30% -0.72% -0.75% -0.31% -1.60% 加元 0.06% 0.50% 0.43% 0.72% -0.01% 0.43% -0.88% 澳元 0.07% 0.50% 0.45% 0.75% 0.00% 0.45% -0.88% 新西蘭元 -0.38% 0.06% -0.01% 0.31% -0.4

建築環境展望 建築行業似乎在抵制限制性貨幣政策。4月份總建築支出同比增長10%。可以肯定的是，最近融資成本上升和貸款標準收緊給項目支出帶來了壓力，尤其是住宅和商業開發項目。這類建築的新開工項目數量下降，表明近期內活動將會下降。 值得注意的是，幾個建築業領域的表現要好得多，這在很大程度上要歸功於財政政策。值得注意的是，在《芯片與科學法案》(CHIPS and Science Act)通過後，針對電動汽車和半導體供應鏈建設的製造業項目支出出現了激增。《減少通貨膨脹法》和《兩黨基礎設施法》爲能源和基礎設施項目的投資帶來了福音。 展望未來，隨着來自這些聯邦項目的更多資金分配，未來幾年財政順風只會加劇。與此同時，隨着美聯儲逐步降低聯邦基金目標利率，限制性貨幣政策帶來的拖累應該會開始消退。目前，通貨膨脹率似乎正在回到2%的軌道上，因此，聯邦公開市場委員會似乎準備在今年秋天的某個時候啓動降息週期。儘管與近期的正常水平相比，利率可能仍處於高位，但較低的利率最終應該會導致建設步伐加快。 從表面上看，建築導航率較高，相對較好

ZEW調查報告良莠不齊，歐洲股市難以守住漲幅 美國科技股幫助再創新高。 日本央行下月會降息嗎？ 由於政治不確定性繼續拖累歐洲股市，積極情緒證明是短暫的。最新的 ZEW 經濟景氣調查顯示，德國和歐元區的經濟前景都有所改善，兩個指數都創下了多年來的新高。然而，"當前狀況 "指標的不穩定凸顯了人們對該地區經濟狀況仍然令人擔憂的持續擔憂。 在標普 500 指數和納斯達克指數昨天再次創下歷史新高後，歐洲投資者無疑會向大洋彼岸投去羨慕的目光。然而，美國股市最近的走高是在市場嚴重依賴大型科技公司業績的情況下出現的。一方面，這是一個令人擔憂的問題，因爲如果這些科技公司開始倒閉，將會發生什麼。不過，樂觀者會注意到，大型科技公司在財報發佈後的積極表現可能很快會刺激市場的其他部分迎頭趕上。 日本央行行長植田和男表示，日本央行可能會在即將召開的 7 月會議上加息，因爲上週日本央行暫緩縮減購債規模，這令市場普遍感到失望，日本央行試圖以此支撐日元。許多人曾預期該行會開始降低日本國債續購利率，爲下一步進一步收緊貨幣政策做鋪墊。然而，由於市場認爲加息的可能性僅爲 27%，日元的

在上週五的避險情緒之後，本週風險偏好似乎有所回升。然而，法國債券息差仍然很高，直到7月初選舉之後，不確定性纔會減弱。我們認爲，對其他利率市場的溢出效應仍將有限。美國國債最終將會達到環比0.0%的核心個人消費支出。 法國可能出現更大範圍的疫情蔓延，但溢出效應已得到控制 在上週五避險情緒佔據主導地位之後，週一市場有所緩解。上週五避險情緒表明，投資者不願意帶着過多的風險進入週末。不過，法國國債息差沒有出現太大逆轉，收於上週收盤水平附近。10年期國債與德國國債的息差目前爲77個基點，爲歐元區債務危機以來的最高水平，位於葡萄牙和西班牙債券息差之間。風險逆轉的部分原因可能是勒龐向市場保證，她不是在呼籲機構混亂。 歐洲央行首席經濟學家萊恩似乎並不太擔心目前的市場動態，但拉加德當天晚些時候承認，正在密切關注最近的市場發展。理論上，如果市場波動對貨幣政策的傳導構成風險，歐洲央行可以訴諸傳導保護工具(TPI)來應對市場波動。但鑑於法國的利差仍遠低於意大利等國，我們認爲歐洲央行短期內沒有理由通過這種工具做出反應。

美聯儲（Fed）在 6 月政策會議後一如預期將政策利率維持在 5.25%-5.5%不變。修訂後的《經濟預測摘要》（SEP）（即所謂的點陣圖）顯示，決策者對近期利率前景存在分歧。19 名官員中有 4 人預計 2024 年不會降息，7 人預計降息 25 個基點，8 人預計政策利率將下調 50 個基點。

德國 6 月 ZEW 經濟景氣指數略有上升，從 5 月的 47.1 升至 47.5。市場一致預期爲 50.0。

總結 日本央行(BoJ)在6月13日至14日的會議上沒有做出任何有意義的政策調整，重申將鼓勵無抵押隔夜拆借利率保持在0.0%-0.1%左右，並將根據3月份貨幣政策會議的決定進行債券購買。 貨幣政策聲明確實包含了一個信號，即日本央行將在7月31日的會議後放慢債券購買的步伐。在會後的新聞發佈會上，日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)指出，官員們將在這一過程中採取謹慎的態度，但變化的規模可能是“實質性的”。 我們相信貨幣政策將進一步正常化。然而，鑑於我們對經濟增長、通脹和工資增長趨勢只會逐步改善的展望，我們認爲日本央行將採取漸進的方式實現政策正常化。 我們仍然認爲日本央行要等到10月份纔會再次加息，我們預計無擔保隔夜拆借利率將上調15個基點，至0.15%-0.25%。除此之外，我們預計日本央行將等到2025年4月宣佈加息25個基點。

歐洲上週的風險厭惡下降。市場在思考極右翼國民聯盟的瑪麗娜-勒龐的言論，她表示將尊重法國的制度，並準備在選舉後與馬克龍總統合作。債券回吐了部分避險收益，整個曲線的收益率反彈了 5-6 個基點。債券收益率的漲幅也超過了掉期。法國 10 年期國債收益率利差仍略有擴大（+2 個基點至 0.79%）。上週面臨重大附帶損害的其他南歐債券（意大利、西班牙、葡萄牙、希臘）的利差縮小了約 3-4 個基點（與國債相比）。歐洲股票（EuroStoxx 50 + 0.85%，CAC 40 + 0.91%）在近期拋售後嘗試觸底反彈。包括首席經濟學家萊恩在內的歐洲央行決策者仍然認爲上週的重新定位是有序的。歐洲央行目前無意介入/啓動 TPI 機制。美國債券收益率仍主要受貨幣政策因素而非風險情緒的驅動，在上週疲軟的 5 月份物價數據之後也出現了反彈。好於預期的帝國製造業調查幫助美國收益率謹慎地遠離近期低點/關鍵支撐位。美國收益率在整個曲線上上升了 5.5-6.5 個基點。標普 500 指數（+0.77%）和納斯達克指數（+0.95%）與歐洲市場完全脫節，繼續刷新紀錄。美元稍作喘

奧地利 五月 奧地利調和消費者物價指數年率跟預期3.3%一致

奧地利 五月 奧地利調和消費者物價指數月率低於預期0.2%：實際值(0.1%)

澳大利亞儲備銀行(RBA)行長米歇爾·布洛克在6月貨幣政策宣佈後的新聞發佈會上發表講話。 布洛克正在接受媒體的提問，這是央行今年開始的新報告格式的一部分。 在6月份的政策會議上，澳大利亞央行連續第五次將政策利率維持在4.35%不變。央行對下一步的利率變動仍未作出承諾。 澳大利亞央行新聞發佈會的關鍵引文 董事會在會議上討論了是否提高利率。 董事會決定維持政策不變。 需要放眼整體經濟，而不僅僅是第二季度CPI。 董事會希望表明，他們對通脹上行風險保持警惕。 理事會在這次會議上沒有考慮降息的理由。 我不會說加息的理由正在增加。 使用“警惕”並不意味着利率即將上升。 經濟指標 澳洲儲備銀行新聞發佈會 在澳大利亞儲備銀行(RBA)做出經濟政策決定後，行長召開新聞發佈會，解釋貨幣政策決定。通常的形式是一個大約一個小時的記者招待會，以準備好的發言開始，然後開始接受媒體的提問。鷹派的言論往往會提振澳元，而相反，鴿派的言論往往會削弱澳元。 閱讀更多。 下次發佈:2024年6月18日星期二05:30GMT 頻率:不規則的 共識:- 前值:- 資料來源:澳大利亞儲備銀

歐洲央行（ECB）在6月6日一改以往立場，三年來首次下調利率。此舉的目的是在持續九個月的穩定利率之後放鬆貨幣政策。歐元區的主要利率已從 4% 的歷史高位降至 3.75%。市場參與者普遍預計今年只會再降息一次。 儘管降息，歐洲央行工作人員還是上調了通脹預測。他們現在預測 2024 年的平均通脹率年率爲 2.5%，超過了之前預計的 2.3%。同樣，2025 年的通脹前景也從 2% 上調至 2.2%，2026 年的預測值爲 1.9%（與之前的預測值持平）。 在大西洋彼岸，美聯儲（Fed）與歐洲央行相比採取了鷹派立場。他們選擇維持目前 5.25% 至 5.5% 的利率目標區間，表明將在較長時期內採取更爲嚴格的貨幣政策。這與 2023 年 12 月預期的今年三次降息有了重大轉變，現在美聯儲只預期一次降息。 澳大利亞儲備銀行（RBA）連續第七次將利率維持在 4.35%--2011 年以來的最高水平。雖然通脹正在緩解，但澳大利亞儲備銀行提醒說，通脹的速度比預期的要慢，而且仍然居高不下。爲確保通脹達到目標，澳大利亞央行認爲目前需要維持利率不變。 瑞士央行將在6月

金價在本週一開局不利後，週二歐市早盤試圖小幅反彈。儘管金價有所反彈，但在美元重新上揚的背景下，金價顯得十分脆弱，因為交易員們將在美聯儲（FED）多位決策者發表講話以及影響較大的美國零售銷售數據公佈之前進行倉位調整。 金價追蹤美國國債收益率走勢 本週迄今為止，金價一直在追蹤美國國債收益率的走勢，在美國國債收益率小幅走軟的情況下，金價暫停此前跌勢。然而，隨著華爾街風險反彈延續至亞洲，金價在美國經濟數據公佈前是否仍能獲得支撐還有待觀察。 此外，如果美元因強勁的零售銷售數據或美聯儲決策者的鷹派言論而反彈，金價可能再次面臨拋售壓力。預計美國5月份零售銷售月率增長 0.2%，4月增長0.0%。5 月份核心零售銷售可能增長 0.2%，與 4 月份持平。 同時，美聯儲發言人包括巴金、庫格勒、洛根、穆薩勒姆和古爾斯比。官員們對通脹持謹慎態度或反對降息的任何暗示，都將為美元注入新一輪強勢，從而犧牲金價。 金價技術分析：日線圖 儘管金價在過去一週出現了區間震盪，但金價風險仍偏向下行。 金價上行空間受限於 21 天簡單移動平均線（SMA）和 50 天 SMA 的交匯區域

黃金市場一直是投資者尋求對沖經濟不確定性和通貨膨脹的焦點。隨着2024年的到來，市場動態呈現出喜憂參半的局面：季節性調整導致的短期看跌前景與強烈的長期看漲趨勢並存。從歷史上看，6 月份對黃金來說是一個充滿挑戰的月份，往往以價格修正爲標誌。這種季節性趨勢似乎在 2024 年再次顯現，可能在短期內對金價造成壓力。不過，這些短期波動不應該掩蓋過去幾年一直在發展的潛在看漲趨勢。 黃金的長期突破 2024 年，黃金已經突破了現貨黃金市場 2075 美元的重要長期中樞地愛你，預示着一個強勁的看漲階段。美元指數與黃金的比率進一步驗證了這一突破，該比率顯示出對三角形的決定性突破。歷史形態強化了這一看漲前景。例如，從 1970 年到 1980 年，黃金市場經歷了大幅反彈，在此期間美元/黃金比率大幅下跌。同樣，在 2000 年代初，金價再次飆升，同時該比率也大幅下降，如下圖所示。 該比率近期的表現證實了始於 2016

澳大利亞儲備銀行（RBA）行長米歇爾-布洛克（Michele Bullock）在週二公佈 6 月份貨幣政策決定後的新聞發佈會上發表講話。

拜登政府繼續用錢如流水，5月份出現了今年最大的月度預算赤字。 據《美國月度財政報告》顯示，上個月聯邦支出超出收入 3471.3 億美元，儘管收入增加了 5%。 5月份赤字創歷史新高，較去年同期增長了22%。 赤字大幅增加的部分原因是，由於 6 月 30 日是星期六，6 月份的 930 億美元付款被推遲。但即使減去這筆金額，赤字仍高達 2540 億美元，這是 2024 財年迄今爲止第三大赤字。 5 月赤字使 2024 財年預算赤字在剩下四個月的時間裏達到 1.2 萬億美元。2024 年的赤字比去年同期的赤字高出約 3%。 很多人喜歡把美國財政狀況惡化歸咎於減稅。但收入確實在增加。真正的問題在於支出方面。 5 月份政府收入爲 3236.5 億美元，同比增長 5%。年初至今的收入總額爲 3.29 萬億美元，比 2023 財年同期增長 10%。 來了解一下財政部的表現有多好，四月美國政府因爲稅收日而實現了盈餘。四月份的稅收收入爲 7762 億美元，比去年增長了 22%。 但還存在支出問題。 拜登政府在 5 月份就花掉了 6707.8 億美元。即使扣除計八

澳洲 澳洲儲備銀行公佈利率決議跟預期4.35%一致

週二結束 6 月份政策會議後，澳儲行董事會成員決定將官方現金利率 (OCR) 維持在 4.35% 不變。 該政策聲明符合市場預期。 繼去年 11 月加息 25 個基點 (bps) 後，澳儲行連續第五次會議維持基準利率不變。 澳儲行行長布洛克發表了貨幣政策聲明，其主要要點如下。 更新中…… .

週二，日本財務大臣鈴木俊一表示，利率由市場決定，反映了日本國債的需求和各個方面。不過，日本財務大臣鈴木俊一拒絕就日本央行上週計劃減少購買日本國債的決定發表評論。

日本央行行長植田和男週二表示，日本央行有可能在 7 月份的會議上加息，這取決於經濟、價格和金融數據以及當時掌握的信息。

澳儲行週二結束政策會議時，不太可能像加拿大央行（BOC）和歐洲央行（ECB）那樣屈服於調整爲鴿派政策的壓力。

墨西哥當選總統克勞迪婭-謝因鮑姆透露，執政黨莫雷納委託進行的民意調查支持最高法院法官民選。

加拿大國民銀行（NBC）策略師 Stéfane Marion 和 Jocelyn Paquet 指出，全球金融市場對上週弱於預期的美國 5 月份 CPI 數據歡呼雀躍，總體（+0.0%）和核心（+0.2%）數據均低於一致預期。

法国还是英格兰会赢?在足球方面，我们几周后才会知道结果，但在政治关注方面，法国人抢尽了风头。对巴黎下一届政府的焦虑正在给市场带来压力，而民意调查将与经济数据竞争。 以下是本周的主要事件。 1)法国的民意调查将撼动市场 候选人名单已经截止，竞选正式开始。法国总统马克龙领导的政党会继续执政，还是由极右翼的国民大会党执政?市场明显偏爱这位总统，对马琳•勒庞(Marine Le Pen)领导的民粹主义、怀疑欧洲的政策感到担忧。 提前选举的宣布也导致左翼团结起来，这对投资者来说不是一个美好的景象。作为欧洲第二大经济体和核大国，法国在全球舞台上举足轻重。 马克龙的复兴运动在民意调查中受到左右两派的挤压，如果新的调查继续显示这种趋势，欧元将会挣扎，全球股市将会承压。这位四面楚歌的总统的复苏将鼓舞市场。在6月30日的第一轮投票之前，每一条新闻都很重要。 2)美国零售销售，以检查美国消费者的脉搏 周二，格林威治时间12:30。美国是世界上最大的经济体，消费约占其总量的三分之二。尽管零售销售数据波动较大，而且会受到大幅修订的影响，但这很重要。 在4月份停滞不前之后，

加拿大 四月 加拿大投資者購買外國證券從前值$35.61B回落至$0.02B

加拿大 四月 加拿大國際投資者購買加拿大證券優於預期：實際價值($41.16B)

美國 六月 美國紐約聯邦儲備銀行製造業指數優於預期-9：實際值(-6)