鲍威尔年会表态鹰派，美联储再加息概率上升【每周更新】

上周（8/21-8/25），美股表现分化，道琼斯指数跌0.45%，标普500指数涨0.82%，纳斯达克100指数涨1.68%。欧股普涨，欧洲STOXX 600指数涨0.66%。

【图源：MacroMicro 日期2023/8/21-2023/8/25】

【图源：MacroMicro 日期2023/1/1-2023/8/25】

8月25日，美联储主席鲍威尔在Jackson Hole年会发表讲话，称如果适宜，美联储准备继续加息，并维持利率在高位。他警告通胀依旧过高、还有很长路要走，2%仍为通胀目标不变。

鲍威尔暗示要控制住通胀必须牺牲经济和就业市场，但今年以来GDP增速超预期，劳动力市场需求仍然过高，这些迹象会带来更高的潜在通胀压力以及更加紧缩的货币政策。

整体来说，鲍威尔讲话释放的信号偏向鹰派。根据芝商所美联储观察工具显示，市场对年内再次加息的预期重新升温，11月加息25个基点的概率为47.9%，比上周提升了15%。不过9月不加息的概率仍高达80.5%。

【图源：CME】

鲍威尔讲话结束后，美股全线下跌，随后又收复跌幅转涨。两年期美债收益率上涨并再创日高，上逼5.10%；10年期美债收益率同样升破4.28%创日高。

Mitrade分析师：

美债收益率的持续上行，反映年内最少还有一次加息。关注本周7月PCE通胀数据和8月非农数据，若数据超预期，将提升美联储9月加息概率，进而打击美股。

继本月初穆迪下调美国10家中小型银行信用评级后，8月22日标普也下调了多家美国地区银行的评级。

美国银行业，特别是中小银行普遍面临着存款外流及成本上升、资产负债管理风险、以及商业房地产敞口的挑战，虽然美联储推出了包括BTFP在内的流动性工具缓解银行的压力，但情况并未得到根本性的改善。

自8月初评级下调以来，美国银行股便连续下跌，过去一个月KBW银行指数累计下跌超10%，年初至今的跌幅更是达到21.1%，从股价表现来看，美国银行业远未从3月的银行危机中恢复过来。

【图源：TradingView；KBW银行指数（BKX）走势】

富国银行的策略师们表示，在市场越来越担心美国银行业的稳定性和债务水平不断上升之际，逾期还款的增加给中小银行带来了更大压力。当下美国信用卡的逾期付款率正在上升，这可能是美国经济即将进入困难时期的一个警告信号。

Mitrade分析师：

从惠誉下调美国信用评级，到穆迪和标普接连下调美国银行评级，反映随着美联储不断加息，金融风险也在不断累积。要解决银行的根本问题，最终办法还是期待美联储降息。但目前美国通胀还未达到目标水平，利率“更高、更久”的局面难以改变，因此我们仍要警惕3月银行危机情景的再现。

8月23日美股盘后，英伟达公布了远超预期的财报。财报显示，英伟达二季度营收135.07亿美元，同比增长101%。AI芯片所在数据中心业务同环比均翻倍激增，较预期高近30%。

但英伟达的财报并未显著提振股市，周四英伟达仅收涨0.1%，纳斯达克100指数跌2.19%。有关AI概念股还是否有上涨的空间的讨论正在愈演愈烈。

看涨人士表示，英伟达证实了AI未来上涨的合理性，这并非科技泡沫重现。有迹象表明，微软等互联网公司正在寻找利用AI技术来推进自身业务的方法。 

但看空人士认为，截至目前除了英伟达，还没有科技公司从AI中赚到大钱。随着投资者意识到生成式AI效果不佳且缺少“杀手级”商业应用，我们可能会看到估值出现“大规模、令人痛苦的调整”的可能性。

【图源：MacroMicro 】

Mitrade分析师：

近期美债收益率上升的担忧盖过了围绕AI的热情，因美债收益率的上升对科技股估值不利。随着利率处于高位更长时间，AI概念对美股的提振将越来越弱，科技股料将陷入震荡走势。